Ist CEO Stock Option Backdating oder sonst Manipulation Eine andere Form der Option Repricing Eine wachsende Menge an Literatur deutet darauf hin, dass die Praxis der Executive Stock Option Backdating war üblich bei öffentlichen Unternehmen, möglicherweise für den Zweck der strategischen Handel auf Kosten der Aktionäre. In diesem Papier verwende ich eine Stichprobe von 6.835 Aktienoptionszuschüssen an Top-Führungskräfte in den SampP 1500 Unternehmen im Zeitraum 1999-2007 zu zeigen, dass die Begründung hinter diesem manipulierenden Verhalten ähnelt dem Mechanismus der Option Reprise. Allerdings wird dieses Ergebnis vor allem durch die Schätzungen in der Teilperiode 2006-2007 getragen. Darüber hinaus scheint dieses Verhalten nach dem Sarbanes-Oxley-Gesetz (nachher bis 2005) schädlich für (unabhängige) feste Leistung zu sein. Es bedeutet also, dass der regulatorische Wandel im Jahr 2002, zusammen mit der Medienaufmerksamkeit seit 2005, die Überlegungen hinter diesem Manipulationsverhalten verändert hat. Interessanterweise, trotz der Beweise für die Vorstellung, dass die 2002 SOX effektiv behindert Option Backdating oder andere Formen der Bewilligung Datum Manipulation, ist es wirklich die Medien Aufmerksamkeit seit 2005, die die verbleibende potenzielle Chance für ein solches Verhalten beseitigt hat. Möchten Sie den Rest dieses Artikels lesen? Zeigen Sie abstrakt Ausblenden ABSTRAKT: Wir untersuchen, ob die Exekutivaktienoptionsnachweise systematisch zeitlich abgestimmt sind, um mit günstigen Bewegungen im Aktienkurs des Unternehmens zu vergleichen. Für eine Stichprobe von 236 Revisionsveranstaltungen beobachten wir in der 20-Tage-Periode nach dem Revisionsdatum einen starken Anstieg des Aktienkurses. Darüber hinaus neigen die Nachschreibungstermine entweder der Freisetzung von guten Nachrichten voraus oder folgen der Veröffentlichung von schlechten Nachrichten in den vierteljährlichen Einnahmen Ankündigungen. Da die Informationen über die Aktienoptionsrepräsentation in der Regel nicht öffentlich rund um das Revisionsdatum freigegeben werden, deuten diese Ergebnisse darauf hin, dass die CEOs das Timing des Optionsrechnungsdatums opportunistisch verwalten. Copyright 2004 von der American Finance Association. Artikel Feb 2004 Sandra Renfro Callaghan P. Jane Saly Chandra Subramaniam Show abstrakt Ausblenden abstrakt ABSTRAKT: Dieses Papier integriert Elemente aus der Theorie der Agentur, die Theorie der Eigentumsrechte und die Theorie der Finanzen, um eine Theorie der Eigentümerstruktur des Unternehmens zu entwickeln. Wir definieren das Konzept der Agenturkosten, zeigen ihre Beziehung zur Trennungs - und Kontrollfrage, untersuchen die Art der Agenturkosten, die durch die Existenz von Schulden und außerhalb des Eigenkapitals entstehen, zeigen, wer diese Kosten trägt und warum und die Pareto-Optimalität von ihnen untersuchen Existenz. Wir stellen auch eine neue Definition des Unternehmens vor und zeigen, wie unsere Analyse der Einflussfaktoren auf die Schaffung und Emission von Schuld - und Eigenkapitalansprüchen ein besonderer Fall der Versorgungsseite der Vollständigkeit der Marktprobleme ist. Die Direktoren dieser Aktiengesellschaft Unternehmen aber sind die Managern eher von anderen Geldstücken als von ihren eigenen, es ist nicht gut zu erwarten, dass sie es mit der gleichen ängstlichen Wachsamkeit beobachten sollten, mit der die Partner in einem privaten Copartner oft über ihre eigenen aufpassen. Wie die Verwalter eines reichen Mannes, sind sie geneigt, die Aufmerksamkeit auf kleine Angelegenheiten zu werfen, als nicht für ihre Masterx27s Ehre, und sehr leicht geben sich eine Abgabe davon, es zu haben. Nachlässigkeit und Fülle müssen daher immer mehr in der Verwaltung der Angelegenheiten eines solchen Unternehmens herrschen. Adam Smith, Der Reichtum der Nationen, 1776, Cannan Edition (Moderne Bibliothek, New York, 1937) p. 700. Artikel Jul 1976 Michael C. Jensen William H. Meckling Zeige abstrakt Ausblenden ABSTRAKT: Während viele Firmen Führungskraft-Aktienoptionen gewähren, die nachgerechnet werden können, beschränken oder beschränken andere Firmen die Neubewertung systematisch. Dieser Artikel untersucht die Determinanten der Firmenpolitiken und die Konsequenzen einer solchen Politik für den Umsatz und die Beibehaltung von Führungskräften. Unternehmen, die eine bessere interne Governance haben, die mächtigere aktienbasierte Anreize nutzen, oder dass weniger Gesellschafterprüfung eher die Reproduktionsflexibilität beibehalten werden. Unternehmen, die die Neubewertung beschränken, sind anfälliger für freiwillige Führungskräfte nach Aktienkursrückgängen. Wenn die Kursrückgänge stark sind, schränken die Unternehmen auf ungewöhnlich viele neue Optionen aus. Copyright 2004 von der American Finance Association. Artikel Feb 2004 Mark A. ChenEthics von Optionen Vertretung und Backdating Der Artikel spricht über die Neubewertung und die Backdating von Aktienoptionen, die beiden Techniken, die Unternehmen nutzen, um Management-Pakete zu verbessern. Aktienoptionen ermöglichen es den Mitarbeitern, eine bestimmte Anzahl von Stammaktien der Aktien des Unternehmens zu einem bestimmten Preis über einen bestimmten Zeitraum zu erwerben. Wenn die Aktienkurse über einen bestimmten Optionspreis steigen, ist die Erwartung, dass die Manager, die solche Optionen erhalten, sie ausüben und größere Aktionäre in der Gesellschaft werden. Verwandte Artikel Diskutiert die Vor - und Nachteile von Aktienoptionen. Details von zwei Theorien über Aktienoptionen Steuerliche Vergünstigungen für Unternehmen, die in Optionen auszahlen Gemeinsame Praxis der Verwendung von Geld aus Optionen steuerliche Vorteile, um ihre Aktien zurück zu kaufen, die Schaffung von mehr Nachfrage für die Aktie verdient. Indische Unternehmen haben auch begonnen, ihre Führungskräfte durch die Ausgabe von Aktienoptionen zu kompensieren. Dieses Papier prüft, ob die Emission von Aktienoptionsplänen durch indische Unternehmen vom Markt als Wertschöpfung angesehen wird oder nicht. Die Studie, mit einer Standard-Event-Studie Methodik, analysiert. Der Artikel beschreibt, wie Unternehmen die Frage der Out-of-the-money Mitarbeiter-Aktienoptionen ansprechen können. Nichts kann eine lebensfähige Option sein, wenn die Optionen vor kurzem ausgestellt wurden, wenn der feste Aktienkurs sehr volatil ist oder wenn das Management eine schlechte Leistung erbracht hat. Ansonsten könnte ein Unternehmen. Bilanzierung von Mitarbeiteraktienoptionen. Kirschenheiter, Michael Mathur, Rohit Thomas, Jacob K. Buchhaltung HorizonsJun2004, Vol. 18 Ausgabe 2, p135Anpassung der Mitarbeiteraktienoptionen wird davon beeinflusst, ob ausstehende Optionen als Eigenkapital oder Verbindlichkeiten betrachtet werden. Die gemeinsame Wahrnehmung ist, dass die von der FASB empfohlene Behandlung (nach SFAS Nr. 123), die auf der Option-as-equity-Sicht basiert, zu repräsentativen Jahresabschlüssen führt. Optionen für die Entschädigung Klassen, Kenneth J. CA MagazineAug2002, Bd. 135 Ausgabe 6, p41Entdecken Sie, dass Unternehmen, die mit einem höheren Einkommensbedarf konfrontiert sind, dazu neigen, mehr Aktienoptionen zu nutzen. Viele Behauptungen für warum Aktienoptionen werden in unterschiedlichem Maße über Gesellschaften verwendet. Grunde Aktienoptionen und ähnliche Verträge könnten eine bessere Form der aktienbasierten Vergütung sein. Theorien für Aktien. Investments Weißer Elefant. GRADY, THOMAS FinanzplanungFeb99, Bd. 29 Ausgabe 2, p47Fokussiert auf die Mitarbeiteraktienoptionen. Seine Mechanik Komponenten auf die Aktienoption Wachstumsanalyse Techniken ein Aktienoptions-Inhaber können beschäftigen, um zu minimieren Steuern oder Gouge direkt Arten von Investitions-Risiko der Diversifizierung Reinvestition Wachstumsraten. UNTERWASSER STOCKOPTIONEN. Delves, Donald P. Strategic FinanceDec2001, Vol. 83 Ausgabe 6, p26Der Artikel beschreibt Unterwasser-Mitarbeiteraktienoptionen oder Optionen, deren Ausübungspreis über dem aktuellen Marktpreis liegt. Arbeitgeber nutzen Optionen, um Arbeiter anzuziehen und zu motivieren, und in einigen Fällen zu helfen, niedrigere Löhne zu kompensieren. Unterwasser-Optionen können erhebliche negative Auswirkungen haben. Dieser Artikel untersucht die Optionen Markt um eine Revision in der Finanzanalysten Konsens-Empfehlung. Die Ergebnisse zeigen, dass Optionen Investoren in der richtigen Richtung der bevorstehenden Revision etwa 3 Tage vor der Ankündigung handeln. Wir finden dieses Verhalten. Dieses Papier verwendet tägliche Schließung Daten über Chicago Board of Options Exchange (CBOE) Optionen von 30 Aktien im Februar bis Juli 1999 zu untersuchen, ob Optionen offenen Zinsen enthält Informationen, die für Handelszwecke verwendet werden können. Einzelne Aktienkurs bei Option Laufzeit wird zuerst vorhergesagt. Repricing 8220Unterwater8221 Aktienoptionen Viele Unternehmen, die traditionell auf Aktienoptionen angewiesen sind, um Mitarbeiter zu gewinnen, zu behalten und zu stimulieren, finden sich nun, sich zu fragen, wie man mit 8220unterwater8221 Aktienoptionen umgehen kann (dh Aktienoptionen, deren Ausübungspreis übersteigt Der Marktwert der zugrunde liegenden Bestände). Viele dieser Unternehmen erwägen, ihre Aktienoptionen als eine Möglichkeit zu nutzen, ihre Aktienoptionen für die Mitarbeiter wertvoller zu machen. Die traditionelle Neubewertung erfolgte einfach dazu, die bestehenden Aktienoptionen zu stornieren und neue Aktienoptionen mit einem Preis zu erzielen, der dem aktuellen Marktwert der zugrunde liegenden Aktie entspricht, aber im Laufe der Jahre wurden alternative Ansätze zur traditionellen Neubewertung entwickelt, um die ungünstige Bilanzierung zu vermeiden, Einfache Neubewertung. Wir beraten unsere Kunden, dass die Neubewertung nicht ein einfacher Prozess ist und dass sie sorgfältig die folgenden drei Aspekte berücksichtigen sollten, die mit einer Neubewertung von 8211 Corporate Governance, Steuer - und Buchhaltungsaspekten verbunden sind. Corporate Governance-Überlegungen Die Entscheidung, ob eine Aktienoption zu vergeben ist, ist eine Frage der Corporate Governance für den Vorstand zu prüfen und zu genehmigen. Im Allgemeinen hat der Vorstand einer Gesellschaft die Befugnis, Aktienoptionen zu veröffentlichen, obwohl ein gewisser Gedanke gegeben werden sollte, ob dies eine angemessene Ausübung des Vorstands ist. Das Unternehmen sollte aufmerksam sein auf die offensichtliche Gesellschafterbetreuung, dass das Management und die Mitarbeiter (die eine offensichtliche Verantwortung für das Problem haben, das angesprochen wird) in irgendeiner Weise ganz anders gemacht werden, im Gegensatz zu den Aktionären, die ihre Unterwasserbestände halten müssen. Ein Unternehmen8217s Aktienoptionsplan sollte auch überprüft werden, um sicherzustellen, dass es nicht ausschließt eine Neubewertung von Aktienoptionen. Weitere Punkte, die berücksichtigt werden sollten, beinhalten die Bedingungen der neuen Optionszuschüsse, einschließlich der Anzahl der Ersatzaktien und der Fortsetzung des laufenden Sperrplans oder der Einführung eines neuen Sperrplans für die Revisionsoptionen. Steuerliche Bedenken schwerwiegend in Reklamationsentscheidungen, wenn die Aktienoptionen, die nachgerechnet werden, Anreizaktienoptionen (oder 8220ISOs8221) gemäß § 422 Internal Revenue Code sind. Um die in diesem Abschnitt des Kodex zulässige günstige ISO-Steuer-Beibehaltung zu bewahren, müssen die neuen Aktienoptionen zum aktuellen Marktwert der zugrunde liegenden Aktie gewährt werden. Die Beurteilung des aktuellen Marktwertes eines privat gehaltenen Unternehmens erfordert, dass der Vorstand einen neuen Wert auf die Stammaktien des Unternehmens setzt. Die Buchhaltungs-Implikationen sind in der Regel der schwierigste Aspekt der Neubewertung von Aktienoptionen. Nach den Regeln des Financial Accounting Standards Board (oder 8220FASB8221) hat die typische Mitarbeiteroptionsvergütung keine Auswirkung auf die Gesellschaft8217s Gewinn - und Verlustrechnung.1 Dies ist beispielsweise dann der Fall, wenn die Option einem Mitarbeiter mit einer bekannten und festen Nummer gewährt wird Von Aktien und mit einem fairen Marktwert Ausübungspreis. In diesem Fall bezieht sich jede Erfolgsrechnung nur auf den Wert der Option, der auf der Grundlage der Differenz zwischen dem Marktwert der zugrunde liegenden Aktie und dem Ausübungspreis (in unserem Fall Null) ermittelt wird. Im Gegensatz dazu besteht, wenn eine Option umgerechnet wird, die feste Art der Aktienoption wohl nicht mehr, da im Laufe der Option8217s der Ausübungspreis geändert wurde. Dies bewirkt, dass die Option unter so genannten 8220variable8221 Rechnungslegungsvorschriften behandelt werden kann. Diese Regelungen erfordern die ständige Neubewertung der Differenz zwischen dem Ausübungspreis der Aktienoption und dem Marktwert des zugrunde liegenden Aktienbestandes während der Laufzeit der Option, was zu einer ständigen ungewissen Auswirkung auf ein Unternehmen führt8217s Erfolgsrechnung. Aus diesem Grund übernehmen die meisten Unternehmen nicht mehr eine traditionelle Bestandsaufnahme. Alternative Repräsentationsansätze Im Laufe des vergangenen Jahres haben mehrere unserer Kunden die Neubewertung ihrer Unterwasser-Aktienoptionen in Betracht gezogen und wir haben an mindestens drei Verrechnungsansätzen teilgenommen, die darauf abzielen, die im vorigen Abschnitt beschriebenen Buchhaltungsprobleme zu vermeiden. Ein Ansatz wird als der 8220six Monat und ein Tag Austausch8221 bezeichnet. Nach den FASB-Regeln ist die Streichung einer bestehenden Option und die Gewährung einer neuen Option im Wesentlichen nicht ein 8220Verhältnis 8221 und vermeidet daher eine variable Abrechnungsbehandlung, wenn die Stornierung und Neubewertung mehr als sechs Monate auseinander liegen. Dies wird durch die Streichung der Unterwasser-Aktienoption umgesetzt und bietet dem Arbeitnehmer dann die Erteilung einer Ersatzoption, sechs Monate und einen Tag später, mit einem Ausübungspreis, der dem damals fairen Marktwert des zugrunde liegenden Aktienbestandes entspricht, was auch immer das sein mag damals. Ein zweiter Ansatz wird als 8220restricted stock swap8221 bezeichnet. Unter diesem Ansatz storniert ein Unternehmen die Unterwasser-Aktienoptionen und ersetzt sie durch eine endgültige beschränkte Aktienauszeichnung. Ein dritter Ansatz, den wir gesehen haben, Kunden betrachten wird als ein 8220make up grant8221 bezeichnet. Unter diesem Ansatz gewährt ein Unternehmen zusätzliche Aktienoptionen zum niedrigeren Aktienkurs über die alten Unterwasseroptionen, ohne die alten Unterwasseroptionen zu stornieren. Jeder dieser Ansätze sollte eine variable Buchhaltungsbehandlung vermeiden. Allerdings ist jeder dieser Ansätze nicht ohne eigene Bedenken und sollte unter Berücksichtigung der Tatsachen und Umstände der besonderen Situation überprüft werden. Zum Beispiel, wenn man einen sechs - und eintägigen Umtausch betrachtet, besteht für den Mitarbeiter ein Risiko, dass der Marktwert zum Zeitpunkt der Neuauflage steigt oder bei einer eingeschränkten Aktienvergabe ein Unternehmen prüfen sollte, ob die Mitarbeiter das Geld zur Verfügung stellen werden Bezahlen für die Aktie zum Zeitpunkt der Vergabe. Darüber hinaus sollte ein Unternehmen bei der Prüfung eines Zuschusses die potenzielle unberechtigte Verwässerung an bestehende Aktionäre berücksichtigen. Die Veräußerung von Aktienoptionen sollte nicht leicht vorgenommen werden. Ein Unternehmen, das die Neubewertung seiner Aktienoptionen in Erwägung zieht, sollte sich mit seinen Rechts - und Buchführungsberatern in Verbindung setzen, um alle Implikationen zu berücksichtigen, da eine Neubewertung mehrere manchmal widersprüchliche Regelungen beinhaltet. Das heißt, die Reklamation bleibt oft ein notwendiges Unterfangen angesichts der entscheidenden Bedeutung der Beibehaltung und Anreiz von Mitarbeitern. Fußnoten: 1Diese Regel ist in den letzten Jahren ziemlich konsequent angegriffen worden, und es gibt noch eine Reihe von Initiativen, die Ersatzformulierungen vorschlagen, die zu einer sofortigen Auf - wendung aller Optionszuschüsse auf der Grundlage eines Begriffs des beizulegenden Zeitwerts führen würden. Noch keine Kommentare. Verlassen Sie KommentareCorporate Governance, Ethik und die Backdating von Stock Optionen Zitieren Sie diesen Artikel als: Adam, A. M. Schwartz, M. S. J Bus Ethics (2009) 85 (Suppl 1): 225. doi: 10.1007s10551-008-9941-7 Backdating von Aktienoptionen ist ein Beispiel für ein Agenturproblem. Es ist trotz aller Maßnahmen entstanden (d. H. Neue Regelungen und zusätzliche Corporate Governance-Mechanismen), die auf die Bewältigung solcher Probleme abzielen. Jenseits solcher negativen Kontrollmaßnahmen kann auch ein positiver, auf Ethik beruhender Ansatz angewandt werden. Welche ethischen Maßnahmen müssen ergriffen werden, um das Problem der Agentur zu lösen Welche Werte und Normen sollten den Vorstand beim Schutz der Interessen der Aktionäre leiten Um diese Fragen zu prüfen, diskutieren wir zunächst die Rollenwerte und Normen, die in Bezug auf die zugrunde liegende Corporate Governance und die Ordnungsgemäße Rolle der Direktoren wie Transparenz. Rechenschaftspflicht Integrität (die sich in den richtigen Mechanismen der Kontrollen und Salden widerspiegelt) und die öffentliche Verantwortung. Zweitens diskutieren wir verschiedene Stakeholder-Ansätze (z. B. Regierung, Direktoren, Manager und Aktionäre), durch die Interessenkonflikte (d. H. Das Agenturproblem) angesprochen werden können. Drittens beurteilen wir die Praxis der Backdating-Aktienoptionen als Veranschaulichung des Agenturproblems, in Bezug darauf, ob die Praxis rechtlich zulässig oder ethisch vertretbar ist. Viertens gehen wir zu einer Analyse einer guten Corporate-Governance-Praxis, die Backdating-Optionen umfasst, die auf einer Reihe von ethischen Standards basieren, einschließlich: (1) Vertrauenswürdigkeit (2) Utilitarismus (3) Gerechtigkeit und (4) Kantianismus. Wir schließen daraus, dass, während die Exekutivausgleichsregelungen (z. B. Aktienoptionen) ursprünglich dazu bestimmt waren, das Problem der Agentur zu beheben, indem sie die Interessen der Führungskräfte und der Aktionäre miteinander verknüpfen, diese Systeme tatsächlich Teil des Problems geworden sind und dass die Lösung letztlich davon abhängt Ob Regisseure und Führungskräfte akzeptieren, dass alle ihre Handlungen auf einer Reihe von Kern ethischen Werten basieren müssen. Corporate Governance Directors Agentur Problem Werte Normen Backdating Aktienoptionen Autoren Namen sind alphabetisch aufgelistet. Referenzen Adam, A. M. A. Aderet und A. Sadeh (2007) Ist Ethik für e-Verbraucher. Internationale Zeitschrift für Internet-Handel. 6 (2): 1934 CrossRef Google Scholar Adam, AM und T. Shavit: 2008a, Wie kann eine bewertebasierte Methode zur Beurteilung von Corporate Social Responsibility (CSR) einen Anreiz für Firmen geben, die von sozial verantwortlichen Investmentindizes ausgeschlossen sind, um in CSR, Journal zu investieren Der Geschäftsethik. Doi: 10.1007s10551-007-9600-4 Adam, AM und T. Shavit: 2008b, Das Business of Business: Re-modelliert in ökonomischen und ethischen Begriffen, präsentiert in der 5. ADERSE (Vereinigung für die Entwicklung von Bildung und Forschung auf Corporate Soziale Verantwortung) Konferenz. Grenoble, Frankreich, 11. Januar, vmanagement. co. ilarticlesaderse. pdf. Zugang zum 8. Januar 2008 Arbel-Ganz, O. 2003, Regulierung, Arbeitspapier auf Hebräisch, Israel-Demokratie-Institut Arya, A. Sun, H. L. (2004). Aktienoption: Heads I Win, Tails Sie verlieren, Journal of Business Ethics. 50 (4), 297312 CrossRef Google Scholar Barron, J. (2007). Optionen Backdating Skandale Nehmen Sie die Hauptbühne, Business Credit. 109 (3), 30 Google Scholar Bebchuk, L. A. und J. M. Fried: 2003, April, Executive Compensation als Agentur Problem, Diskussionspapier Nr. 421, Harvard Law School Berle, A. und Means G. (1932). Die moderne Gesellschaft und das Privateigentum. NY: MacMillion Google Scholar Bizjak, J. M. 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